Почему торговая война США и Китая не обрушит американскую корпоративную прибыль

С 1 июня с обеих сторон повысятся тарифы в торговле между США и Китаем, что усилит напряженность между странами и добавит волнений на Wall Street. Однако в своем новом отчёте Goldman Sachs предполагает, что убытки для американских корпораций будут минимальными. Банк отмечает, что влияние Китая на американские корпорации не вызовет серьёзного снижения прибыли. Всё потому, что фирмы смогут смягчить пагубные воздействия новых тарифов, умеренно повысив цены для потребителей и скорректировав свои цепочки поставок.

Что это значит для инвесторов

Торговый дисбаланс между США и Китаем, который администрация Трампа надеется исправить, подвергает рискам американские компании в Китае. Поскольку экспорт в Китай меньше, чем импорт, большая часть убытков вызвана более высокими затратами на импорт, а не потерями в продажах.

Большая часть (70%) продаж компаниями S&P-500 осуществляется в США, в то время как только 2% продаж приходятся непосредственно на Большой Китай. Если быть точнее, 18% от общего объема американского импорта приходится на Китай. Однако Голдман считает, что компании могут предпринять шаги по смягчению данного негативного влияния.

25% тариф на весь импорт из Китая может снизить текущие оценки прибыли на акцию (EPS) компаний S&P 500 на 6%. Но такой сценарий маловероятен. Более уместным сценарием, представленный банком, будет установка 25% тарифов на импорт из Китая в размере $200 млрд. Согласно этому сценарию оценки EPS могут быть снижены на 2%.

В обоих вышеперечисленных сценариях американские корпорации смогут смягчить негативное влияние тарифов за счет повышения цен и замещения китайских поставщиков другими. Менее 1%-го роста цен было бы достаточно, чтобы компенсировать 2%-ное снижение консенсусной оценки EPS, по данным Goldman Sachs. И 1% рост цен в значительной степени компенсировал бы наихудший сценарий развития событий.

Заглядывая наперед

Как и Голдман Сакс, ветеран экономического анализа и CEO Cornerstone Macro, Нэнси Лазар, оптимистично смотрит на перспективы американской экономики, несмотря на рост торговой напряженности. Без сомнения, “Торговые войны – это плохо”, сказала она Barron’s. “Но в долгосрочной перспективе есть веские основания полагать, что инвестиции возвращаются в США из-за более высоких затрат в Китае, в сочетании с более низкой ставкой корпоративного налога”.