Трейдинг портал How to Trade Аналитический сайт о финансовых рынках и торговле на них
Под занавес 2017 года инвестиционный рынок взбудоражила новость: две Чикагские биржи (CME и CBOE) выпустили в свободную продажу фьючерсы на биткоин (BTC), фактически легализовав токен №1, который до этого исторического момента обращался равно, как другие электронные деньги, исключительно в рамках криптовалютных торговых площадках. Справедливости ради отметим: идею торгов фьючерсами на биткоин также подхватил швейцарский банк «Vontobel» и инвестиционный фонд «Man Group». Теперь возможности инвесторов относительно приумножения собственных капиталов расширились.
Всесторонне разберемся, что представляет собой новый финансовый инструмент, в чем заключается суть работы, какое влияние оказывает на волатильность стоимости легендарной криптомонеты. Ответим, по возможности, на все сопутствующие теме вопросы.
Рисунок 1. Торговая площадка CME
Что такое BTC-фьючерсы и как они работают?
Опираясь на пояснение, изложенное выше, отвечаем: фьючерсы на биткоин – это договор или обязательство продать/купить какое-либо количество BTC по заранее установленной цене и оговоренную дату – до окончания действия контракта. Для лучшего понимания вопроса, как работает фьючерс на биткоин, рассмотрим процесс на общем примере. Биржевой спекулянт приобретает контракт за 15 000USD, в котором закрепляется несколько обязательных условий:
- Срок действия договора – 1 месяц.
- За это время курс «битка» достигнет 18 000USD.
При сбывшемся прогнозе до момента даты окончания фьючерса на биткоин, спекулянт остается с профитом в 3 тысячи североамериканских тугриков, продав контракт. В противном случае, если «биток» опустился, к примеру, на отметку 12 000USD, трейдер закрывает сделку с той же цифрой, но со знаком минус. Рассмотрим основные этапы торговли контрактами в таблице.
|
№ |
Название фазы торгов |
Краткое пояснение |
|
1 |
Вход на рынок |
Спекулянт, приобретая контракт, прогнозирует стоимость «битка», который является фундаментальным активом, за конкретный временной отрезок. |
|
2 |
Ожидание благоприятных условий |
При сбывшемся прогнозе, «игрок» ожидает выгодной стоимости актива, чтобы закрыть сделку с наибольшей выгодой для себя. В противной ситуации «игрок» ожидает удобного случая для выхода из торгов с наименьшими убытками. |
|
3 |
Закрытие позиции |
Осуществляется продажа контракта с профитом или минусом для трейдера. |
Рисунок 2. Торговый зал биржи CBOE
Биржи CME и CBOE: специфика трейдинга биткоин-фьючерсами
Приведенный пример, показывающий, как работает фьючерс на биткоин, из категории общих или теоретических выкладок. Если рассматривать трейдинг деривативами в рамках чикагских бирж, процесс несколько усложнится. Следует понимать: все деривативы имеют маржу (margin – по-русски «запас») – размер минимального капитала необходимого для открытия и удержания позиций по договору. К слову сказать, отечественные спекулянты вместо термина «маржа» часто оперируют формулировкой «гарантийное обеспечение» (ГО), что, по сути, одно и то же. Приведем пример: в онлайн-обменнике или рамках какой-либо криптовалютной биржи, чтобы стать владельцем 100BTC необходимо иметь эквивалентную настоящему курсу сумму в фиате, других койнах. На бирже деривативов нужно располагать лишь частью средств, чтобы «застолбить» контракт.
Как следствие, определяющее преимущество трейдинга деривативами относительно традиционного оборота «битка» – наличие «кредитного плеча» (leverage). Проще говоря, спекулянт может всецело контролировать «судьбу» контракта стоимостью, к примеру, 18 тысяч «вечнозеленых», имея на балансе 8 000USD. Гарантийное обеспечение относительно обсуждаемой темы имеет ряд специфических моментов, отличающих маржу в классическом понимании от «запаса» средств для вольного управления контрактом: распространяется на обе заинтересованные стороны (продавец/покупатель), выглядит в виде процентов от стоимости дериватива, которая устанавливается ежедневно. Другими словами, как только котировки BTC поползли вверх, вслед за ним поднимается маржа и наоборот.
Различают несколько видов ГО:
- Initial Margin (начальная маржа). Это минимальный запас средств для открытия позиции.
- Maintenance Margin (поддерживающая маржа). Это также минимальный запас средств, который необходим для удерживания позиции.
При этом реализуется обязательное условие: «запас» Initial Margin тождественен 110% общей суммы Maintenance Margin. Таким образом, у торговой площадки CBOE размер маржи для фьючерса на биткоин составляет 44% начального ГО и 40% поддерживающего «запаса»: в обоих случаях процент начисляется от текущей стоимости реализации договора. Расчет ГО в рамках CME выглядит так: 47,3% – Initial Margin и 43% Maintenance Margin соответственно.
Рисунок 3. Стоимость реализации дериватива на CME (Settle – 19 100USD) на январь 2017 года
Статистика контрактов в рамках торговой площадки CME (рис. №) позволит вычислить минимальную сумму, необходимую для открытия позиции. Однако чтобы грамотно рассчитать маржу, нужно знать: контракт на данной бирже подразумевает 5BTC. Поэтому, 19 500*5 и получаем 95 500. Ну а 47,3% Initial Margin от этой суммы составит 45 171USD. Этими средствами должен располагать трейдер, чтобы открыть биткоин-фьючерс в рамках этой торговой площадки.
Рисунок 4. Стоимость реализации дериватива на CBOE (Settle – 19 055USD) на декабрь 2017 года
Как и в предыдущем примере, изображение (рис. №) статистики контрактов в рамках торговой площадки CBOE, поможет просчитать маржу. На этой бирже один дериватив тождественен такому же количеству «битков». Поэтому вычисление укладывается в одно действие: находим 44% Initial Margin от значения 19 055. В результате получается 8 384USD – минимальный капитал для открытия контракта по маржинальным требованиям данной биржи.
Что такое «маржин-колл»?
Разбор главной темы не будет глубоким, если не уделить пару слов явлению, именуемому непонятным термином «маржин-колл». Для лучшего понимания разберем трейдинг биткоин-фьючерсами на торговой площадке CBOE, используя показатели, изложенные в предыдущем разделе. Допустим, на счету спекулянта 8 400USD вместо минимального размера «залога» в размере 8 384USD. Капитал позволяет, и он входит на рынок, приобретая дериватив за 19 100USD. Прогноз спекулянта оправдался – он правильно определил движение стоимости актива: «биоток» поднялся до отметки 19 600USD, сделал небольшую коррекцию цены и вновь подрос до 19 500USD. Трейдер оказался с «железными» нервами и решил осуществить закрытие фьючерса на биткоин по озвученной цене.
Рисунок 5. Графическое отображение профита и убытка на бирже CBOE
В итоге, имея на счету всего 8 400USD, трейдер имеет профит в размере 400 «баксов» (19 500 – 19 100), что составляет 4,7% доходности капиталовложения. В то время как «биток» подорожал всего на 2%. При противоположной ситуации, когда более «горячий» спекулянт, надеясь на рост актива до отметки 2 000USD, не продает фьючерс на биткоин до даты закрытия контракта, а «биток» начинает падать, формируется убыток по открытой позиции. Однако, в отличие от профита, убыток не увеличивается до бесконечности. На отметке 18 300USD (рис. №) счет спекулянта «похудеет» на 800 «вечнозеленых» (19 100 – 18 300 = 800 и 8 400 – 800 = 7 600 соответственно). Остаток на балансе меньше поддерживающего «залога» на 22 «бакса» (40% Maintenance Margin от 19 055USD).
Преимущества биткоин-фьючерсов
|
Достоинства |
Краткое пояснение |
|
Трейдинг с «длинным» leverage |
Позволяет получить профит в несколько раз больше, чем традиционное инвестирование в криптовалюту. При этом, нужно располагать капиталом равным 44% от стоимости актива. |
|
Трейдинг с «коротким» leverage |
Традиционное инвестирование в криптовалюту №1 не подразумевает профит на падении котировок. Контракт на «короткой» позиции позволяет получить прибыль на разнице входа/выхода в рынок. Как и в предыдущем случае, чтобы «забить» контракт нужно иметь 44% от номинальной стоимости «битка». |
|
Хеджирование рисков |
Это актуально для «шахтеров» (майнеров). Падение «битка» может продолжаться до тех пор, пока процесс «добычи» станет не рентабельным. В этой ситуации, «шахтеры» могут «заморозить» свои криптомонеты, реализовав деривативы на сумму равную количеству токенов. Проще говоря, до даты закрытия фьючерсов на биткоин цена актива остается неизменной. |
|
Спреды |
Приобретение календарного спреда (дальнего и ближнего) – очередной вариант увеличения инвестиций. С приближением экспирации ближнего фьючерса на биткоин на CME или CBOE, разница между ним и дальним деривативом увеличивается, что влечет за собой расширение спреда. Реализовав обратные сделки по двум договорам – то есть, закрыв спред, спекулянт получает профит. |
Итоги
Однако стоит помнить: на контрактах можно легко заработать и с таким же усилием обнулить свой депозит (вспомним маржин-колл). Трезвый расчет, осознанный подход к прогнозированию – залог успеха трейдера.
