Инвестирование в акции авиакомпаний

Авиакомпании являются важной частью экономики, но на протяжении большей части истории их акции были плохими инвестициями. Акции американских авиакомпаний движутся синхронно с экономическими циклами, и прошлые кризисы вызывали многочисленные банкротства в этом секторе.

Но в последние годы серия слияний создала относительно небольшую группу конкурентов, которые более эффективно используют технологии для управления расписаниями и определения тарифов. Сегодня четыре крупные авиакомпании контролируют около 80% рынка США.

COVID-19 и авиакомпании

Увы, пандемия COVID-19 нарушила работу отрасли. Выручка авиакомпаний в 2020 году упала более чем на 65% по сравнению с предыдущим годом. Немногие компании смогли безболезненно пережить такое падение доходов, и большинство авиакомпаний потеряло более 50% своей стоимости из-за распространения пандемии по всему миру.

К счастью, пандемия не привела ни к одному крупному банкротству американских авиакомпаний, и появление вакцин стало отличной новостью, так как теперь худшее для отрасли уже позади. Конечно, процесс восстановления займёт некоторое время. Объёмы пассажирских перевозок вряд ли вернутся к тому уровню, который был до пандемии, по крайней мере до 2024 года.

Таким образом, хотя авиакомпании выживут, может пройти некоторое время, прежде чем кто-либо из них начнёт получать прибыль или даже сможет снова платить дивиденды.

Читайте также Подходящее ли сейчас время для покупки акций на фоне пандемии коронавируса?

Лучшие акции авиакомпаний на 2021 год

В США около дюжины публичных авиакомпаний.

Вот несколько наиболее важных из них

• Delta Air Lines (NYSE:DAL) является движущей силой многих последних инноваций в отрасли. С приобретением Northwest Airlines в 2008 году компания начала цикл консолидации, который помог стабилизировать бизнес, и в последующие годы она изменила цены, чтобы более успешно конкурировать с дискаунтерами. Delta даже купила нефтеперерабатывающий завод, чтобы обеспечить поставки реактивного топлива. С тех пор как началась пандемия, Delta пыталась выделиться на фоне конкурентов, ограничивая продажи билетов, даже когда другие американские авиалинии, акции которых мы тут рассматриваем, возобновили продажу всех мест на своих рейсах. Это приведёт к краткосрочному снижению доходов, но может быть выгодным в долгосрочной перспективе, если найдёт отклик у обеспокоенных пассажиров.
• American Airlines Group (NASDAQ:AAL) – одна из старейших фирм в авиации, и на протяжении большей части своей истории она была известна как премиальный бренд. После слияния с US Airways авиакомпания теперь в большей степени настроена на обслуживание по принципу дискаунтера, но она по-прежнему имеет обширную сеть и прочные связи с ведущими европейскими авиакомпаниями. У American Airlines больше всего долгов в отрасли, что может стать проблемой, если спрос останется низким.
• United Airlines Holdings (NASDAQ:UAL) имеет крупные подразделения, обслуживающие Кремниевую долину и энергетический сектор, а также обширную сеть по всей Азии. Все эти активы подвержены влиянию рыночных циклов, и результаты United могут изменяться в зависимости от состояния сектора технологий или энергетики.
• Southwest Airlines (NYSE:LUV) – это первая авиакомпания-дискаунтер, столь успешная в первые дни выхода на рынки и снижения цен, что регуляторы придумали термин “эффект Southwest“. Сейчас эта авиакомпания уже не является новичком, но остается единственным крупным перевозчиком, который никогда не попадал в суды о банкротстве, а её упрощённая схема деятельности приносит прибыль, даже когда у конкурентов возникают проблемы. Во время пандемии компания перешла в наступление, добавив девять новых городов, в то время как другие сокращали свои сети. Авиакомпания имеет лучший в отрасли баланс и имеет хорошие шансы выжить, что бы ни случилось.

Если вы оптимистично настроены в отношении авиакомпаний, но не хотите выбирать между отдельными акциями, есть варианты инвестиций с более низким риском, такие как биржевые фонды (ETF), ориентированные на этот сектор. U. S. Global Jets (NYSEMKT:JETS) ориентирована конкретно на акции авиакомпаний, в то время как iShares Transportation (NYSEMKT:IYT) и SPDR S&P Transportation (NYSEMKT:XTN) имеют в авиакомпаниях более чем 25% своих активов.

Основные термины и категории, которые должны знать инвесторы авиакомпаний

Авиакомпании США делятся на три категории

1. Компании с полным спектром услуг, которые летают по всему миру, имеют салоны различных классов и обслуживают многие рынки.
2. Дискаунтеры, которые предлагают меньше удобств и меньше направлений.
3. Региональные компании, которые предоставляют услуги малой авиации на вторичных рынках под брендами партнёров с полным спектром услуг.

Чтобы проследить, как работают отдельные авиакомпании, инвесторы должны понимать несколько специфических для авиакомпаний условий и факторов риска, прежде чем думать о покупке.

RASM

RASM расшифровывается как “revenue per available seat mile” (выручка на располагаемую пассажиро-милю) и представляет собой общий доход авиакомпании, поделённый на количество мест, которые авиакомпания сделала доступными для продажи, а затем умноженный на количество миль, которые пролетели самолеты авиакомпании. Самолет со 100 посадочными местами, пролетающий 500 миль, будет генерировать 50 000 свободных пассажиро-миль.

Это важно, потому что на международных рейсах тарифы и структура затрат сильно отличаются от внутренних рейсов, и у разных самолетов разные эксплуатационные расходы. Просто глядя на общий доход или расходы, вы не получите полную картину. Если бы, к примеру, гипотетическая авиакомпания за год пролетела 200 млрд пассажиро-миль и сообщила об общей выручке в 30 млрд долларов, её RASM составил бы 0,15$. Это было бы хорошо: в последние годы средний RASM по отрасли составляет чуть менее 0,12$.

RASM и похожий на него показатель CASM (определение приведено ниже) являются наиболее важными цифрами, на которые должны смотреть инвесторы, которые хотят купить акции авиакомпаний. Эта цифра помогает вычислить авиакомпании, которые продают билеты по любой цене только для того, чтобы заполнить свои места, от авиакомпаний, обладающих достаточной силой, чтобы продавать места по цене, покрывающей их расходы.

Две разные авиакомпании могут иметь полные самолёты, но инвестору лучше сосредоточиться на той, которая сможет сделать это с более высокой рентабельностью.

Читайте также Лучшие акции для покупки в 2021 году

Связанные темы

Акции транспортного сектора

Перемещение людей и вещей с места на место представляет собой огромный бизнес.

Циклические акции

Как правило, эти акции движутся так же, как и экономика в целом, как в периоды роста, так и в периоды спада.

Акции оборонного сектора

Эти компании обслуживают только одного клиента (правительство США), поэтому они дают инвесторам некоторую предсказуемость.

Акции промышленного сектора

В промышленном секторе можно найти множество инвестиционных возможностей, от авиалиний до строительства.

CASM

CASM – сокращение от “costs per available seat mile” (стоимость располагаемой пассажиро-мили), представляет собой общие затраты авиакомпании, поделённые на количество доступных мест, а затем умноженные на расстояние полётов в милях.

Этот показатель измеряет расходы так же, как RASM измеряет продажи, и его тоже следует учитывать, если вы ищете акции авиакомпаний США. Если бы в течение упомянутого выше года общие расходы гипотетической авиакомпании составили 24 млрд долларов, то ее CASM составил бы 0,12$.

Коэффициент загрузки

Коэффициент загрузки показывает, насколько хорошо авиакомпания заполняет свои места. Для отдельного рейса можно просто сказать, что занято 60 из 79 мест. Но для крупной авиакомпании это простое определение не описывает всю ситуацию из-за разницы во времени полётов. Авиакомпании рассчитывают свой общесистемный коэффициент загрузки, измеряя, сколько мест было заполнено на каждую пройденную милю.

Крупные авиалинии могут предоставлять эту информацию в отчётах о доходах и на конференциях, но инвесторы могут рассчитать её самостоятельно, разделив коммерческий оборот в пассажиро-милях (как упоминалось выше, это количество пассажиров на рейсе, умноженное на расстояние полётов в милях) на показатель располагаемых пассажиро-миль.