Стейблкоины: объяснение принципов работы, критические замечания и возможности получения прибыли

В 2018 году, когда большинство криптовалют катилось под откос, монеты одной категории сохраняли стабильность и неожиданно стали известными.

Десятки новых стабильных монет присоединились к рынку в прошлом году. Они обеспечивают решение многих потребностей криптобизнеса, но являются спорными с точки зрения довольно многих экспертов.

В этой статье мы обсудим использование стейблкоинов в криптобизнесе, их классификации, преимущества и недостатки, а также возможности получения от них прибыли.

Плюс, вы получите подробное описание самых популярных из них.

Что такое стейблкоин

Стейблкоины – это основанные на блокчейне валюты, которые максимально точно отражают курс определённой фиатной валюты.

Это (теоретически) делает их цены очень стабильными по сравнению с остальной частью крипторынка, позволяя трейдерам использовать стоимость фиатных валют без всех связанных с ними задержек и регулятивного контроля.

Читайте также Обзор криптовалюты Nexus: особенности монеты, история, способы получения, перспективы развития

В чём польза стейблкоинов

Для чего они используются в криптовалютном мире?

Как продукт, они в основном обслуживают криптовалютный бизнес, который часто нуждается в фиатной валюте, но не хочет иметь дело с официальными правилами и задержками, связанными с переводом фиатных валют.

Подумайте о криптовалютных биржах, трансграничных платежах, логистических цепочках, денежных переводах и коммерции.

В этих областях нет места для волатильности обычных криптовалют.

Стейблкоины также полезны в качестве способа фиксации прибыли от криптовалютного трейдинга или в качестве безопасного убежища для инвесторов в моменты, когда приближается крах.

Таким образом, они являются неплохим инструментом, и вполне могут пригодиться. Что же является финансовым стимулом для их создания, если такой стимул вообще существует?

Вы удивитесь, но эмитенты и маркет-мейкеры могут получить и получают прибыль от этих криптовалют с привязкой к фиату.

Сотрудник SEC Валери Щепаник выступает на саммите DC Blockchain в начале марта 2019 года.

Зарабатывание денег на стейблкоинах

Стейблкоины могут показаться скучными. Здесь нет никаких комиссий за майнинг и никаких возможностей для спекуляций, поскольку их цены по своей сути должны оставаться стабильными.

Тем не менее, хотя создатели и владельцы стейблкоинов не могут зарабатывать на них деньги традиционным способом (путём майнинга или сохранения монет для продажи в будущем, когда их курс взлетит), они получают прибыль другими способами.

Как в прошлом году сказал Тодд Клайд, операционный директор компании по финансовому контролю под названием Token, “ценность не в монете, а в компании“.

В основном, эмитенты стабильных монет просто стараются не потерять слишком много денег, играя в долгосрочную игру по привлечению венчурных инвесторов и новых клиентов к своему основному бизнесу через связанные со стейблкоинами услуги, такие как трансграничные платежи.

Другими словами, стейблкоины увеличивают ценность компаний и помогают увеличить известность других продуктов этих компаний.

Маркет-мейкеры, крупные держатели токенов, которые создают ликвидность на рынке, тоже получают выгоду от использования стабильных монет.

Криптовалютные биржи и эмитенты стейблкоинов платят им за распространение своих токенов.

Кроме того, они получают прибыль от покупки ниже стоимости доллара и продажи выше (хотя стабильные монеты колеблются не очень сильно).

Получить прибыль при желании можно, но для этого нужно внимательно следить за рынками и торговлей.

Некоторые токены, например, DAI, спроектированы таким образом, что получать прибыль от торговли ими немного проще.

Также держатели могут получать проценты, предоставляя цифровые активы в кредит; например, TrueUSD предлагает своим держателям до 8% годовых.

Читайте также Лучшие приложения для криптовалют

Типы стейблкоинов

Стабильные монеты по неофициальной классификации делятся на различные типы, и вы можете решать, какой выбрать.

Хотя мнения авторов по этому вопросу различаются, здесь мы решили представить одну из классификационных систем

1. С денежным обеспечением: эти стейблкоины выпускаются частными компаниями, и каждая из монет подкреплена реальными фиатными деньгами, хранящимися на собственных банковских счетах этой компании. Основным недостатком является то, что эти монеты централизованы. Примеры – Tether, Gemini, PAX и True USD.
2. С криптовалютным обеспечением: вместо фиатных денег, эти стабильные монеты поддерживаются другими цифровыми активами, что устраняет необходимость в услугах доверенной сторонней организации. С другой стороны, они могут подвергаться большему риску волатильности. Примерами являются DAI (от Maker DAO), Havven, Augmint и Sweetbridge.
3. Без обеспечения: эти монеты ничем не поддерживаются. Они работают на основе системы сеньоражных акций, в которой смарт-контракт действует как своего рода центральный банк, чья единственная денежная политика заключается в том, чтобы чеканить новые монеты, если цена слишком высока, и сжигать монеты, если цена падает слишком низко. Примерами являются неудачный проект Basis, Kowala, Fragments и Carbon.

Стоит отметить, что Валери Щепаник, старший советник SEC по цифровым активам (также известная как Крипто-царь) предложила несколько иную (тоже неофициальную) классификацию, добавив отдельную категорию для стейблкоинов, подкреплённых такими ресурсами, как золото или нефть.

Далее описаны самые популярные стейблкоины 2019 года.

Читайте также Криптовалюта Peercoin – обзор безопасной и перспективной криптовалюты

USDT (Tether)

• Тип: обеспеченная фиатной валютой.
• “Белая книга“: здесь.
• Блокчейн: Bitcoin (на уровне Omni).
• Рыночная капитализация: 2 042 018 198$.
• Прогнозируемый ROI: 0,78%.
• Эксплорер: Omni.

Компания Tether Limited впервые выпустила криптовалюту Tether в 2015 году, надеясь выйти на рынок криптовалютных бирж и предприятий, которые хотели избежать осложнений, связанных с фиатом.

Tether – довольно спорная монета, в основном из-за трудностей, с которыми столкнулась компания, когда ей нужно было убедить общественность в том, что они на самом деле обладают достаточным количеством фиатных средств, чтобы обеспечить все свои токены.

Споры

В течение многих лет Tether избегал аудита, который доказал бы, что у компании есть средства для поддержки своих токенов.

В 2017 году компания Tether Ltd. наняла агентство Friedman LLP для проведения аудита, но незадолго до публикации отчёта контракт был расторгнут.

В связи с подозрениями в мошенничестве в декабре 2017 года Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) подала в суд на Tether Ltd. и Bitfinex (у которых один и тот же генеральный директор).

В июне 2018 года профессор Джон Гриффинс и его студент Амин Шамс опубликовали доклад о том, что манипулирование ценами Tether через Bitfinex может быть причиной половины роста Биткоин в 2017 году (по данным Bloomberg).

Ван дер Вельде опроверг эти обвинения, но доклад подстегнул расследование Департамента юстиции США, в котором изучается механизм чеканки монет Tether Ltd. и причины, по которым они выходят на рынок преимущественно через Bitfinex.

В июне 2018 года Tether Ltd. выпустила отчёт о прозрачности (здесь), в котором базирующаяся в Вашингтоне юридическая фирма FSS заявляет, что компания имеет достаточно средств для поддержки каждого USDT в соотношении один к одному.

Однако FSS провела всего лишь инспекцию, а не полный аудит, поэтому уровень подозрений остался высоким.

Объявление об обновлении отчёта о прозрачности Tether в Twitter.

За срок существования Tether с компанией отказались сотрудничать банки Wells Fargo и Noble Bank.

В декабре 2018 года агентство Bloomberg сообщило о получении банковских выписок, предоставленным лицом, имеющим доступ к документам компании и подтверждённым правительственным чиновником.

Эти выписки показывают, что Tether Ltd. действительно держит достаточное количество долларов США; однако они не показывают, откуда эти средства возникли и где они находятся сейчас.

Читайте также Криптовалюта Prizm: особенности и перспективы

Исторические данные

С момента своего создания Tether держался почти точно на уровне доллара (за исключением 3-дневного падения до 0,96$ в августе 2016 года) вплоть до апреля 2017 года, когда его цена резко опустилась до 0,915$.

С этого момента траектория его цены похожа на траектории других стабильных монет; всегда находится очень близко к доллару, но никогда не задерживается на одном уровне подолгу.

К 27 мая USDT достиг своего исторического максимума на уровне 1,15$ и с тех пор в основном держится чуть выше доллара, за исключением знаменитой “атаки на Tether” в октябре 2018 года и ещё одного провала в ноябре 2018 года.

15 октября 2018 года капитализация Tether (USDT) внезапно упала с 2,8 млрд до 2,0 млрд долларов.

По словам аналитика Генри Хе, основателя протокола Open Sesame и бывшего сотрудника Google, Tether пострадал от массового  сброса монет, по слухам, организованного группой IMMO, связанной с династией Ротшильдов.

Целью было снижение цены монеты и рост остальной части криптовалютного рынка. Полный текст статьи опубликован на его странице Medium.

После атаки самая низкая цена Tether была 0,45$ 4 ноября, а самая высокая – 1,03$ 29 декабря 2018 года. Во время публикации статьи Tether торгуется на уровне 1,01$ и за день вырос на 0,87% .

Читайте также Криптовалюта Monero: особенности, принципы работы, отличия и прогнозы курса

TUSD (TrueUSD)

• Тип: обеспеченная фиатной валютой.
• “Белая книга“: отсутствует.
• Блокчейн: Ethereum.
• Рыночная капитализация: 199 297 460$.
• Прогнозируемый ROI: -0,07%.
• Эксплореры: Etherscan, Ethplorer и т.д.

TUSD, выпущенный стартапом TrustToken из Беркли в январе 2018 года, тоже привязан к доллару США, но его разработчики попытались исправить недостатки Tether.

Когда пользователи решают купить TUSD, их доллары переводятся на несколько эскроу-счетов в трастовых банках, которые заключили договоры о партнёрстве с TrustToken.

Позже, когда держатели возвращают TUSD и получают обратно свои доллары, монеты уничтожаются.

Важной особенностью, которая отличает TrueUSD от Tether, является тот факт, что TrustToken выпускает ежемесячные отчёты о своих резервах, контролируемые Cohen and Co.

Теоретически, компания вообще не трогает деньги людей, так как они идут прямо в эскроу.

Кроме того, TrustToken планирует выпустить другие токены, такие как TrueEuro и TrueBond. True GBP вышел 2 апреля 2019 года.

Исторические данные о ценах

За время существования монеты цены TUSD в основном колебалась между 1,00 и 1,02$ (самый низкий показатель за всю историю – 0,98$ в июле).

Это правило нарушается только двумя примечательными исключениями, оба в 2018 году.

16 мая TUSD достиг уровня 1,36$ сразу после того, как было объявлено о его листинге на Binance, а 15 октября он поднялся до 1,10$ – это произошло в тот же день, что и атака на USDT.

Во время публикации статьи торговля стейблкоинами TUSD идёт на уровне 0,99$, за день он упал на 0,96% .

Читайте также Боты для торговли криптовалютой: достоинства и недостатки

DAI (Maker DAO)

• Тип: обеспеченная криптовалютой.
• “Белая книга“: здесь.
• Блокчейн: Ethereum.
• Рыночная капитализация: 84 515 192,82$.
• Прогнозируемый ROI: 8,84%.
• Эксплореры: Etherscan, Ethplorer и т.д.

DAI была создана в 2017 году как первая децентрализованная стабильная монета на блокчейне Ethereum.

DAI имеет криптовалютное обеспечение: один DAI равен 1$ не за счёт того, что сторонняя организация пообещала хранить по доллару на каждый токен DAI, а потому, что в качестве обеспечения для каждого приобретенного DAI смарт-контракт содержит портфель цифровых активов (чаще всего ETH).

Преимуществом DAI перед другими обсуждаемыми монетами является её децентрализованность.

Читайте также Криптовалюта Expanse: в чем особенности и есть ли будущее?

Как она работает

Пользователи вносят залог на платформу Maker DAO и в обмен получают DAI. Когда заёмщик возвращает долг (вместе с платой за стабильность), залог возвращается к нему, и монеты DAI уничтожаются.

Maker DAO можно представить как децентрализованный банк, который выдаёт вам кредит в DAI.

Поскольку по условиям смарт-контракта всегда подразумевается, что DAI стоит 1$ (независимо от его рыночной стоимости), если цена DAI снизится, вернуть кредит для вас будет дешевле.

С другой стороны, если цена DAI пойдёт вверх, вы можете с выгодой получить кредит в DAI и быстро обменять его на другие криптовалютные или фиатные активы.

Maker DAO также имеет токен управления MKR, который даёт своим владельцам право голоса.

В хорошие времена плата за стабильность платформы используется для выкупа MKR, увеличивая его цену; в периоды волатильности для стабилизации DAI чеканится больше MKR, что приводит к снижению цены этого токена.

Технический директор Maker DAO Энди Милениус объясняет принцип работы DAI на Devcon 3 Ethereum в ноябре 2017 года.

Читайте также Форжинг криптовалют как альтернатива майнингу

Критика

Недостатком DAI является сложность.

Критик стейблкоинов Престон Бирн утверждает, что структура Maker DAO слишком запутана по дизайну, поэтому покупатели не понимают, что “контракт имеет избыточное обеспечение в Ethereum, и в случае события типа ‘чёрный лебедь’ по Ethereum стоимость базового залога, а следовательно, и стоимость стабильной монеты, будет уничтожена“.

Весь обзор Бирна можно прочесть здесь.

Исторические данные

На протяжении большей части своей истории DAI колебался между 0,97$ и 1,03$, за исключением трёх случаев.

В январе 2018 года монета опустилась до 0,93$, а затем поднялась до 1,05$ всего за 17 дней (имейте в виду, что это был её первый месяц существования).

Последний случай сильного отклонения был относительно недавно – 30 марта, когда цена DAI опустилась до 0,959$.

На момент публикации статьи DAI торгуется немного выше – на уровне 1,01$, поднявшись за день на 2% .

Читайте также Как создать свою криптовалюту – пошаговая инструкция для новичков

Риски, связанные со стейблкоинами

Как и обычные криптовалюты, даже самый лучший стейблкоин также имеет свой набор рисков

• Любой актив, привязанный к другому, зависит от здоровья последнего; если ETH потерпит крах, то же самое произойдёт и с DAI, и если доллар США будет сильно колебаться (менее вероятный сценарий), Tether, TrueUSD и многие другие будут колебаться вместе с ним.
• В случае активов с фиатным обеспечением существует риск, связанный с доверием сторонним организациям: что делать, если денежные резервы этой компании окажутся фейком? В этом смысле вы можете чувствовать себя безопаснее с монетами, эмитенты которых регулярно выпускают отчёты о прозрачности, такие как TrueToken или Gemini Dollar от братьев Уинклвоссов.
• Также на монеты может повлиять присутствие регулирующих органов, таких как SEC США. В декабре 2018 года проект Basis, создавший необеспеченный стейблкоин, который привлёк 133 миллиона долларов инвестиций, был вынужден закрыться и вернуть инвесторам деньги после получения предписания, из которого стало ясно, что им не удастся избежать классификации в качестве ценной бумаги в соответствии с законодательством США.
• Наконец, могут произойти ценовые атаки или манипуляции на вторичном рынке. За развитием событий в этой области после нападения на Tether в октябре 2018 года следит аналитик Генри Хе. Он считает, что в будущем будет больше нападений на другие стейблкоины.

Читайте также Что такое фиатные деньги и способна ли криптовалюта вытеснить их?

Пара мыслей напоследок: есть ли смысл в стейблкоинах

Престон Бирн (упомянутый в разделе о DAI) получил известность в секторе стейблкоинов за свою статью “Почему стабильные монеты обречены на провал” (которую вы можете прочитать по ссылкам 1 и 2).

В общем, он называет обеспеченные криптовалютой стабильные монеты “вечными двигателями современных финансов (…) глупым мемом, изобретенным такими парнями, как Влад и Виталик, и ни у кого в сообществе не оказалось необходимого опыта или авторитета, чтобы их опровергнуть“.

Один из аргументов Престона, касающийся того, что Maker DAO построил вечный двигатель, на самом деле не опровергается командой.

Бирн собрал воедино большую часть критики, с которой сталкиваются стейблкоины – то, что они игнорируют основные экономические принципы, что они нужны только для маркет-мейкеров и компаний, которые зарабатывают на них деньги, и что они чрезвычайно уязвимы для манипуляций.

Пользователи должны прочитать все эти предупреждения, прежде чем принимать решение об использовании стейблкоинов; хотя этот совет касается всех криптовалют в целом.

Также есть вопрос централизации, которая лежит в основе многих популярных стабильных монет.

Некоторые люди считают, что возвращение криптовалют к централизации и опоре на банки является богохульство, в то время как другие могут пожать плечами и воспользоваться удобством, которое обеспечивают стейблкоины.

В конце концов, заключает Бирн, стейблкоины, которые сами себя обеспечивают, являются хрупкими механизмами, обречёнными на провал, а стейблкоины, обеспеченные реальными активами, являются “не стабильными монетами, а инвестиционными трастами“.

Что это значит?

Если это так, и стейблкоины – это просто инвестиционные трасты, давайте просто изменим формулировку вопроса: являются ли токенизированные, централизованные единицы доверия чем-то, что нужно в сфере криптовалют?

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Криптовалюта Zcash: характерные особенности и возможности

Криптовалюта Bitbon – обзор перспективного финансового инструмента

Как инвестировать в криптовалюту: с чего начать, куда вложить?