Сравнение опционов на ETF и индексных опционов

Сравнение опционов на ETF и индексных опционов

С середины 1970-х годов мир трейдинга развивается с растущими темпами.

В значительной степени благодаря развитию технологий – и способности финансовых компаний и бирж создавать новые продукты для решения новых возможностей – инвесторы и трейдеры получают в своё распоряжение широкий ассортимент средств и инструментов для трейдинга.

В середине 1970-х годов основной формой инвестиций была простая покупка акций отдельных компаний в надежде на то, что они превзойдут по прибыли средние рыночные показатели.

Примерно в то же время стали более доступными паевые инвестиционные фонды, которые позволили большему числу физических лиц инвестировать в фондовый рынок и рынок облигаций.

В 1982 году началась торговля фьючерсами на фондовые индексы.

Трейдеры впервые получили возможность торговать конкретным рыночным индексом, а не акциями компаний, которые входят в этот индекс. С этого момента всё развивалось очень быстро.

Сначала появились опционы на биржевые индексные фьючерсы, затем опционы на индексы, которыми можно торговать на фондовых рынках.

Читайте также Котировки бинарных опционов: определение, происхождение, виды

Потом появились индексные фонды, которые позволяли инвесторам вкладывать деньги в определённые фондовые индексы.

Последний всплеск роста начался с появлением торгуемых на бирже фондов (ETF), за которыми последовали опционы для торговли по широкому спектру этих новых фондов.

Читайте также Инвестиции в ETF могут быть безопасными, если использовать их правильно

Обзор торговли индексами

Рыночный “индекс” – это просто критерий, который позволяет инвесторам отслеживать общую прибыльность той или иной комбинации инвестиционных инструментов.

Например, индекс S&P 500 отслеживает доходность 500 акций с большой капитализацией, в то время как индекс Russell 2000 отслеживает движения 2000 акций с малой капитализацией.

Хотя такие рыночные индексы отслеживают “общую картину” ценовых движений, необходимо учитывать, что на протяжении большей части XX века у средних инвесторов не было реальной возможности торговать этими индексами.

С появлением индексной торговли, индексных фондов и индексных опционов этот порог, наконец, удалось перейти.

Читайте также Стоит ли инвестировать в ETF или индексные фонды?

Семейство фондов Vanguard стало первым, кто предложил инвесторам различные индексные паевые фонды, наиболее заметным из которых является Vanguard S&P 500 Index Fund.

Другие семейства, включая фонды Guggenheim и ProFunds, дополнительно способствовали развитию этой сферы, со временем открыв широкий спектр индексных фондов со специализацией как на длинных, так и на коротких позициях, а также торговле с привлечением заёмных средств.

Приход индексных опционов

Следующей областью экспансии стали опционы по различным индексам.

Появление опционов по различным рыночным индексам впервые предоставило многим трейдерам возможность торговли по обширным сегментам финансового рынка с использованием одной сделки.

Чикагская биржа опционов (CBOE) предлагает опционы на более чем 50 индексов, включая внутренние, иностранные, отраслевые и основанные на волатильности.

Частичный список некоторых наиболее активно торгуемых индексных опционов на CBOE по состоянию на сентябрь 2016 года представлен на иллюстрации 1.

Тикер	Отслеживаемый индекс
SPX	Опционы на индекс S&P 500
VIX	Опционы на CBOE Volatility Index® (VIX®)
RUT	Опционы на индекс Russell 2000
NDX	Опционы на индекс Nasdaq 100
XSP	Опционы на индекс Mini S&P 500
DJX	Опционы на индекс Dow Jones Industrial Average
OEX	Опционы на индекс S&P 100 (американского типа)
XEO	Опционы на индекс S&P 100 (европейского типа)
MNX	Опционы на индекс Mini-Nasdaq 10
RVX	Опционы на индекс CBOE Russell 2000 Volatility IndexSM (RVXSM)

Рис. 1. Некоторые основные рыночные индексы, доступные для торговли в виде опционов на CBOE.

При торговле индексными опционами нужно иметь в виду, что в самом базовом индексе при этом никакой торговли не происходит.

Это расчётное значение, существующее только на бумаге.

Опционы позволяют только спекулировать на направлении цены базового индекса, а также хеджировать весь портфель или его часть, которая может тесно коррелировать с определённым индексом.

Читайте также Хеджирование рисков изменения курса с помощью валютных ETF

ETF и опционы на ETF

ETF – это, по сути, паевой инвестиционный фонд, который торгуется на бирже как отдельная акция.

В результате, в любое время в течение торгового дня инвестор может купить или продать ETF, который представляет или отслеживает какой-то сегмент рынков.

Распространение ETF стало ещё одним прорывом, который значительно расширил количество средств, позволяющих инвесторам воспользоваться множеством уникальных возможностей.

Теперь инвесторы могут занимать как длинные, так и короткие позиции, а также во многих случаях длинные или короткие позиции с кредитным плечом на следующих видах ценных бумаг

• Зарубежные и внутренние фондовые индексы (с высокой капитализацией, с малой капитализацией, индексы акций растущих компаний, индексы стоимости, отраслевые и так далее).
• Валюты (иена, евро, фунт и др.).
• Товарные активы (физические товары, финансовые активы, товарные индексы и т.д.).
• Облигации (казначейские, корпоративные, муниципальные международные).

Как и в случае с индексными опционами, в некоторых ETF большой объём торговли опционами, в то время как в большинстве он очень маленький.

На иллюстрации 2 показаны ETF, которые имеют наибольший объём торговли опционами на CBOE по состоянию на сентябрь 2016 года.

ETF	Тикер
SPDR Trust	SPY
Индексный фонд iShares Russell 2000	IWM
Трасты PowerShares QQQ	QQQQ
Индекс iShares MSCI Emerging Markets	EEM
SPDR Gold Trust	GLD
Financial Select SPDR	XLF
Energy Select SPDR	XLE
SPDR Dow Jones Industrial Average ETF	DIA
Market Vector Semiconductors ETF	SMH
Market Vector Oil Services ETF	OIH

Рис. 2. ETF с активным объёмом торговли опционами.

Хотя ETF стали чрезвычайно популярными за очень короткий период времени и их число существенно возросло, по-прежнему остаётся проблема того, что большинство ETF торгуются довольно слабо.

Отчасти это связано с тем, что многие ETF имеют узкую специализацию или охватывают только определённый сегмент рынка. В результате их привлекательность для инвесторов ограничена.

Ключевым моментом здесь является регулярный анализ фактического уровня торговли опционами на индекс или ETF, которыми вы собираетесь торговать.

Ещё одна причина для внимательного отношения к объёму заключается в том, что многие ETF отслеживают те же индексы, что и индексные опционы.

Таким образом, вы должны выяснить, какой вариант предлагает наилучшие возможности с точки зрения ликвидности и спредов.

Различие № 1 между индексными опционами и опционами на ETF

Между индексными опционами и опционами на ETF есть несколько важных различий.

Наиболее значительное из них связано с тем, что торговля опционами на ETF может быть связано с необходимостью предоставления акций базового ETF (для некоторых это может показаться недостатком).

Но к индексным опционам это не относится.

Причина данного различия заключается в том, что индексные опционы относятся к “европейскому” типу и рассчитываются деньгами, в то время как опционы на ETF являются “американскими” и рассчитываются с использованием базовых ценных бумаг.

Американские опционы также подлежат “досрочному исполнению“, то есть, они могут быть реализованы в любое время до истечения срока действия, тем самым инициируя торговлю по базовой ценной бумаге.

Возможность досрочного исполнения и вынужденный контакт с позицией в базовом ETF могут иметь для трейдера серьёзные последствия.

Индексные опционы можно покупать и продавать до истечения срока действия; однако их нельзя будет реализовать, так как фактической торговли в базовом индексе нет.

В результате, при торговле индексными опционами никаких опасений относительно досрочного исполнения нет.

Различие № 2 между индексными опционами и опционами на ETF

Объём торговли опционами является ключевым фактором при принятии решения о том, какой путь выбрать  при совершении сделки.

Это особенно актуально при рассмотрении индексов и ETF, которые отслеживают одни и те же или очень похожие ценные бумаги.

Например, если трейдер хочет спекулировать на направлении индекса S&P 500 с использованием опционов, у него будет несколько возможных вариантов. SPX, SPY и IVV отслеживают индекс S&P 500.

Как SPY, так и SPX торгуются с большим объёмом и поэтому имеют не очень большие спреды.

Такое сочетание большого объёма и маленьких спредов говорит о том, что инвесторы смогут свободно и активно торговать этими двумя ценными бумагами.

На другом конце диапазона торговля опционами на IVV идёт крайне слабо, и спреды там значительно выше.

При выборе между SPX или SPY трейдер должен решить, что ему больше подходит: торговля опционами американского типа, которые исполняются за базовые акции (SPY), или опционы европейского типа, которые исполняются по истечении срока действия за деньги (SPX).

Итог

В последние десятилетия торговый мир стремительно расширяется. Интересно, что хорошая и плохая сторона в этом, по сути, представляет собой одно и то же.

С одной стороны, можно констатировать, что у инвесторов никогда не было такого количества возможностей.

В то же время среднестатистический инвестор может быть легко сбит с толку и ошарашен всеми возможностями, которые перед ним открываются.

Торговля опционами на основе рыночных индексов часто бывает достаточно прибыльной.

Решение о том, что именно использовать – индексные опционы или опционы на ETF – является тем, что необходимо очень серьёзно обдумать, прежде чем “сделать решающий шаг“.

Возможно вам также будет интересно прочитать статьи

Стратегия Последний поцелуй: как использовать в торговле?

Стратегия «Бинарный гамбит» и отзывы о ней

Западные брокеры Форекс: так ли они выгодны трейдерам из России?